两方面均有，晋商崛起始于明末，依靠投靠满虏，为建州南侵内应而在建奴入关后获皇商待遇，隶籍内务府。有清一代，晋商虽有起伏，但始终处于一个相对强势的地位，与南方徽商相呼应，为南北两大商贾财阀。但自晚清西人来犯，尤其是西方银行在华开办，作为晋商主要业务的票号不敌现代金融理念武装的银行，又在和俄国人的茶叶大战中惨败，而同时中国民族资产阶级和买办财阀的兴起，晋商观念陈旧保守，经营领域日趸，生意日渐惨淡。及至辛亥革命，作为晋商政治后盾的满清朝廷覆灭，晋商在经济政治领域上受到严重打击，从此一蹶不振，逐渐没落。
一、国势衰微，对俄茶叶大战,晋商受挫
二、政府腐败，晋商投资矿业又遭重挫
三、墨守成规，晋商四失机遇，终归无法振作
我认为关键在于没有与时俱进，没有吸收西方的一些先进理念，毕竟当时已经有晋商把生意做到了伦敦，另外是整个社会的大动荡，而不仅仅是国是衰微，因为明末国势衰微吧，但当时身为大明百姓的晋商大部分都结交满蒙因而得以在清朝简历以后有很大的发展
主要还是社会动荡造成的
内容全部来源于网络收集，如有侵权，请联系网站删除！