假设某支债券按照固定票面利率在每期支付固定的收益r，每期提供的该固定收益就是该债券向投资者提供的现金流，而对该债券的市场估值就是按照适当的折现率计算这一现金流的现值，该现值就是该债券的市场价格，同时该价格也是该债券持有者先前付出的本金。如果选择折现率就是现行的市场利息率，那么你按照债券的当前价格将本金投资该债券，得到该债券在未来各期的现金流和按照现行市场利率在别的投资机会上得到的现金流正好相同。如果你预期未来市场利率看跌，那么你必定从别的投资机会上得到的现金流不及该债券得到的现金流，从而你更有动力购入更多的债券，如果市场上购入的力量占了优，势必推动债券价格上升，原来债券的市场价格被低估；反之，如果你预期未来市场利率看涨，那么继续持有该债券就不是最好的选择，因为你将从别的地方获得的现金流要高于该债券提供的现金流，你将在债券市场上转手该债券，如果市场上转手的力量占了优，势必推动债券价格下跌，原来债券的市场价格被高估。因为债券市场具有足够的深度，所以上述的机制总是会发生，而且很快会发现新的价格。所以债券的价格往往和市场利率呈反向变动关系。
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